“弹性人民币”的安全逻辑

 中国将增强人民币汇率的弹性的消息发布后,星期一(6月21日)早上,美国股市飙升。人们普遍认为,人民币升值对于以中国为导向的出口公司,无疑是巨大的利好,特别是那些与中国生产商竞争的企业。如自由港麦克莫兰铜金公司(Freeport  McMoRan Copper and Gold)、美国钢铁公司(U.S. Steel)和美国铝业公司(Alcoa)等都大涨超过5%。

  然而,过了没多久,投资者们开始认识到,中国的决定不会真正带给他们持续多久的益处,股市欢欣鼓舞的反应也就快速的消失。当天下午,上午股市中所有上涨的股票,都遭到了投资人的抛弃,价格无情地回落。许多经济学家都提醒大家,不要企盼人民币升值来改变美国恶劣的经济状况。

  自今年年初以来,特别是过去两个星期,美中两国在人民币汇率问题上交锋激烈。美国国会议员强硬的声称,如果中国继续操控人民币汇率,国会将对中国采取行动。但事实上,美中贸易逆差与人民币汇率的关系不大。人民币兑美元从5年前的1比8.3,升到了2009 年年底的1 比6.8,已经上升超过了18%,可美中贸易逆差非但不降反而上升。为什么?因为中国出口“赚”来的美元,在号称以自由市场经济为精神支柱的美国,中国想买的东西比如自然资源、高科技、工商企业等股份,美国就是不卖给中国。于是,中国的美元储备大量增加,中国便出现了长期的进出口贸易顺差。

  其实,人民币再升值也解决不了美国的问题,但中国就惨了。单从中国的出口产业来看,人民币每升值3%至5%,就将失去800万个工作机会,减少中国国内生产总值增幅一个百分点,对整体经济的损失就更无法估量了。因为人民币汇率的飙升,在中国经济尚未成功转型之前,将严重挫伤中国出口的国际竞争力;中国政府就只能将经济增长的政策调整为内需为主;因此就不得不下调利率,以降低储蓄刺激消费;而降息释放出来的巨资又无处可去,就只能涌向股市和房市,再加上国际热钱涌入中国,形成资产大泡沫;一旦泡沫被刺破,经济危机也就开始了。当年的日本就是一面镜子。

  就目前的世界局势,国家之间的贸易保护抬头,战乱不断;金融霸权操纵市场,游戏规则朝令夕改;市场调控失灵,全球的房市泡沫依然未破。而中国的经济基础还不坚固,风险意识不强,人民的生活还十分艰难,特别是出口企业尚未成功转型。所有这些不利因素,都决定了人民币不能加快升值的步伐,甚至根本不能再升值,更不能失去国家控制交给华尔街去自由兑换。中国这一次之所以未直面金融海啸的袭击,很大程度上就是因为外汇管制的效果。

  可如今,在国际社会的压力下,中国不得已表示增强人民币汇率的弹性,给大家以人民币将不断的升值、美元将继续贬值的感觉。

  可有意思的是,近二年来,尽管美元持续贬值,连连破“历史新低点”,可美国境内的物价不涨反跌。纽约曼哈顿的第五大道成了全球的购物天堂,全球名牌全集中在那儿,价格比原产地还要便宜。欧洲人、甚至中国游客,一踏上美国国土便“血拼”自产的名牌商品,简直太便宜了。最明显的是汽车,同样一个品牌,在加拿大买比美国要贵上几千,甚至上万美元,名车的差价则更大。这正说明了美元的真实购买力。以我个人的感觉,从购买力来比较,美元和人民币的合理价位在1比10左右。

  中国将增强人民币汇率的弹性,并非人民币非得升值。由于欧债危机,人民币兑欧元近期已大幅升值,如果欧元继续贬值,人民币兑美元可以“反其道而行之”,不升反贬。

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